翁峻杰：期权容易让人飞上天又掉下来

翁峻杰，台北人，专职投资人，做期货17年、股票23年，期权、外盘10年以上投资经验。操作风格以日内短线为主，依盘势型态做不同的波段操作，没有限制操作方式。在期权上有价差的空间会做套利。采用基本面分析为主+盘感主观操作。有多套交易系统，同时带领手工交易团队与程序化交易团队。投资座右铭：在市场最恐慌时进场，并做好资金管控。

　　2005年***年代电视台主办的“期权盟主争霸赛”获得月冠军与三个月总绩效季军。

　　2005年***宝来曼氏期货主办的“天下第一期权王”获得年度总冠军。

　　访谈精彩语录：

　　最喜欢期货，因为市场透明度与自由度较高，挑战性也比较高。

　　选择权的高杠杆性与能够快速倍数获利的特性吸引了我。

　　做期货有亏损是正常的，重点是要很清楚导致亏损的因素是什么。

　　账户回撤率我很少注意到，通常最大不会达到25%，做期货停损及风控是我的第一执行要件。

　　只要交易胜率高，操作期权的收益肯定比期货大，相对风险也是。而守住获利的关键在于：资金控管。

　　市场行情走势大部分时间是震荡居多，短线交易的机会最多，也最容易马上取得获利。

　　行情越有波动交易的次数越多，胜率可以达到6-7成，短线进场仓位通常是账户资金的3成。

　　如果行情有形成趋势，不管上涨、下跌都是一有机会就趁早进场大仓布局抱单，日内操作上会盘中以加码单做来回操作，波段留仓单会一直持有等行情走完。

　　最常见的震荡盘型，一般人都会觉得最不好做单，其实并不然。重点在于对当时盘的了解与盘感，在震荡波动时掌握强弱，算好胜率与风险，在最有利的时候进场。

　　要操作期货，基本面分析是入门，也是一定要做的基本功夫。

　　盘感，简单形容就如一个老农民早上走到门口望着天空看看后就知道今天的天气如何。

　　在不同的交易品种上我都有分配不同的账户和资金，同一品种短线及波段的账户也是分开的。

　　选择操作品种会以当时比较容易波动而且能够掌握动向的品种做为主要操作，同时也再观察其它期货的走势与动向。

　　成为一个高手必须要强烈的敏感度才能有很好盘感，再来就是性格上要胆大心细及情绪稳定。

　　教导新人，交易方法复制是最快的。

　　在***，做主观交易的人比做程序化交易的人多一些。

　　主观交易入门高，学习时间比较久，程序化入门低很快就可以试盘。

　　程序化交易未来的成长空间会比较大。

　　期权的杠杆倍数大，容易让人飞上天又掉下来趴在地上，资金控管非常重要，再来就是速度，不管进或出都要快狠准。

　　大陆的商品种类多是我最大的考虑，大陆期货市场的发展逐渐国际化，未来的市场铁定在这。

　　沪深300期指和交易量大的商品期货，如橡胶、白糖、白银、黄金、豆油、豆粕、鸡蛋都是目前关注及会交易的品种。

　　问：翁峻杰先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网期货中国的专访。据了解，您在做期货之前做过10多种工作（务农、面包学徒、冲床学徒、汽修学徒、房屋销售人员、学校警卫、工程监工、开小吃面店、溜冰鞋自创品牌、电子鸡中盘商、信用卡业务、投顾研究员等），而且都是不同行业的，请问您之前为什么没有在一个行业长期奋斗，而是经常换行业？这些工作对您做交易有没有什么帮助？您有从这些行业中学到了些什么？

　　翁峻杰：我从小就对不同的事物特别好奇，所以从学生时期就开始在不同行业当学徒，到年轻出***工作也是常带着努力学习的心态面对不同的行业。直到我接触到股票时才有确定了未来的目标-金融投资。初期没有钱，只好想办法努力赚本金，刚开始投资并不顺利，一直到投入期货交易才出现绩效，当有信心后加上全职投入，努力找出赢的关键及不停的修正，才有现在的成绩。当时期货的信息很少也没网络，市场懂期货的人很少，更没有学习的对象，一切只能靠自己。有时回想起来，我从小到进入工作时期，对不同人事物都会习惯性去观察，因此逐渐培养了自己的敏锐度，而为了把工作做到更好，也常会用不同的角度去思考，让我从不同的行业中学习到更多的思考模式，之后确实在我做交易上有很大的启发和帮助。

　　问：您股票做了20多年，期货做了17年，期权和外盘做了10多年，这几种投资方式各自有哪 些特点吸引着您？您最喜欢哪一种？为什么？

　　翁峻杰：最喜欢期货，因为市场透明度与自由度较高，挑战性也比较高。股票的特点就是能容纳大额资金，只要对市场趋势有所研究，在股票投资上就比较能获得一个波段的获利。选择权的高杠杆性与能够快速倍数获利的特性吸引了我。其实，只要是高杠杆性与能快速倍数获利的金融商品，对我都是极有吸引力的。

　　问：您刚进入股市的时候，因为没有资本炒股就借了50万，后来全部亏光。换了一般人心情总会受影响，而您却说没感觉，请问您当时为什么考虑借钱炒股？5 0万对当时的您来说应该不是个小数字，为什么您会说亏光了没感觉，是真的没感觉吗？

　　翁峻杰：当时21岁的我只是个刚出***的年轻小伙子，五十万对我而言当然是个大损失，但我对自己十分有自信，相信自己一定能再赚回来，而这次的亏损只是个经验，所以并不会太在意。或许这就是我的性格，当我遇到挫折时我会马上想着如何脱离困境，想现在的痛是多余了，只要清楚知道这次的失败的原因是哪些，未来的路才是自己要用心去想去做的。

　　问：您在期货市场有没有类似的“大亏”经历？您是如何看待期货市场的亏损和盈利？

　　翁峻杰：做期货有亏损是正常的，重点是要很清楚导致亏损的因素是什么。是对信息的解读或盘感有问题？还是自己的性格及情绪因素造成判断的。清楚的找出问题所在，并把它修正，时间久了经验多了，炒单失败率就少了，自然就会赚钱盈利了，就是我的经验。现在我仍是保持这种心态来面对交易。盈利多或少要取决行情的大小，要清楚了解这个盘的动态，有时要有耐心的等待机会出现，看到机会就抓一把钱回来，日子久了，对交易的盈亏就能轻松以对。

　　问：据说您交易的前10年平均账户每年获利400%以上，近几年平均账户获利仍维持130%以上。请问您能连年获得高收益的主要原因是什么？为什么近年来您的收益率比之前有所下降？您在获得高收益的同时，账户的最大回撤一般控制在多大范围内？

　　翁峻杰：做期货刚开始赚钱时本金并不多，初期做***期货或期权通常是重仓出手，那时胜率可达到8成，获利率当然很大。日子久了本金也大了，资金多元化投资，也就不再时常重仓出手。当然市场的变化随着时间更复杂，主力或可控盘者也变多，所以获利率下降是正常的。因此我组团队就是要解决资金大的问题，大陆期货市场有多种商品可以选择操作，这对我未来很有帮助。以前能选择的商品很少，所以我才又做海期，但时间很长对我身体很不利。一个人做盘已经不够了，组团队给年轻人有机会可以在期货上圆梦，这就是我现在正在做的事。

　　说到账户回撤率我很少注意到，通常最大不会达到25%，做期货停损及风控是我的第一执行要件。

　　问：您在2005年参加了***年代电视台主办的“期权盟主争霸赛”获得月 冠军与三个月总绩效季军，参加***宝来曼氏期货主办的“天下第一期权王”，获得年度总冠军。请问您当时参加比赛的目的是什么？

　　翁峻杰：参加「期权盟主争霸赛」的动机很单纯，当时是看到媒体报导前几名的获利很高，有人质疑比赛真实性，那时我的交易胜率很高所以我想亲自参赛确认。没想到从「期权盟主争霸赛」脱颖而出，当时我才明白自己的能力在这个市场上的等级，对自己也更有自信。那时「天下第一期权王」的冠军奖金有一百万，而这笔钱对资金不多的我十分有吸引力，因此我便毅然决然投入比赛。

　　问：您的两次获奖都是期权方面的，这是否意味着您在期权上的收益率要比期货更高？有人说，期权的收益更大，风险也更大，您是否认同？

　　翁峻杰：只要交易胜率高，操作期权的收益肯定比期货大，相对风险也是。而守住获利的关键在于：资金控管。我见过很多投资者，在短期间大赚几十倍的暴利，但因为不懂得资金控管及策略应用，很快又将获利还给市场了。

　　问：您曾有一段时间，在自己家中的交易室每天七点起来准备做日经期货，八点四十五做台指期货及期权，九点十五做恒生期货，早盘同时操作多样商品，下午则是做摩根电子盘、欧洲期货以及美盘。请问您当时一天花这么多时间参与这么多市场众多品种的动力来源于哪里？您会不会觉得比较累？

　　翁峻杰：如果每天早上一起床就有钱赚，又是自己喜欢的工作，怎么会累呢！

　　问：您现在一天的交易还会用这么多时间涉及这么多市场和品种吗？为什么？

　　翁峻杰：从去年开始培训操盘手后，因为花了精神、时间在教学上，因此我的交易时间缩短了一些。但在交易与关注的商品种类上，因为增加了中国的商品期货与股票，所以反而变多。我大部份的交易是指数期货，它有很大的关连性，只要掌握度够，要赚钱并不难。最近自己在海外盘交易上少了很多，反而在中国的期货研究交易的时间変多了。

　　问：您主要做日内短线，请问您为什么会选择这种交易方法？其它交易方法您有没有研究使用过？

　　翁峻杰：我个人的交易方法有很多种，从日内高频，日内短波，到波段留仓操作及期权的套利都有。不过市场行情走势大部分时间是震荡居多，短线交易的机会最多，也最容易马上取得获利，但若在市场走势中有研究或观察到可能会形成波段行情的机会，也是会进场布仓。

　　问：您的日内短线一般每天交易多少个来回？胜率大概是多少？仓位一般控制在多少？

　　翁峻杰：还是得看当日行情而言，并没有一定的模式。行情越有波动交易的次数越多，胜率可以达到6-7成，短线进场仓位通常是账户资金的3成，如果行情的方向如我预期，看强弱再决定加码，一般加码单是资金的3成到5成。

　　问：您做日内短线，一般一笔单子的亏损控制在多少？在一个阶段内整个账户的亏损控制在多大范围？

　　翁峻杰：主要是从下单后看走势是否如自己所预测的，如果不如预测，是会毫不犹豫的立刻出场 ，所以一般亏损不会太大。一般容易出现亏损较多的机会大多是在波段抱仓，隔日行情起了大变化，方向改变导致停损出场。

　　问：面对不同的行情，比如上涨、下跌、震荡，一般您会如何应对？您的操作手法是否会有不同？

　　翁峻杰：如果行情有形成趋势，不管上涨、下跌都是一有机会就趁早进场大仓布局抱单，日内操作上会盘中以加码单做来回操作，波段留仓单会一直持有等行情走完。这是大家最想做到和最好做的盘型。而是我们最常见的震荡盘型，一般人都会觉得最不好做单，其实并不然。重点在于对当时盘的了解与盘感，在震荡波动时掌握强弱，算好胜率与风险，在最有利的时候进场。既然是震荡短线进场，就一定要掌握当日的波动节奏，切记不能太贪心，要耐心等待价格在最有利的位置才出手。说到操作的策略和手法，对我来说很难去说明，这当中考虑的因子很多，不同的商品、品种与不同的形态等，只能说平常当我看到什么盘，就用什么样的手法应对。

　　问：您主要以基本面分析为主，那您平时都会关注哪些基本面信息？您如何根据基本面的分析制定交易策略？

　　翁峻杰：我认为要操作期货，基本面分析是入门，也是一定要做的基本功夫。以指数型期货来说，股市主要的产业都要深入了解且要能够掌握产业的发展动向、未来走向及政府的政策方向，而大权值股票的走势方向更要有所了解，加上国际总经面数据与信息加以分析整合后，才能制定交易策略。

　　问：您也有盘感主观操作，请问您是如何定义“盘感”的？ 您觉得自己的盘感怎么样？

　　翁峻杰：盘感，简单形容就如一个老农民早上走到门口望着天空看看后就知道今天的天气如何。用在期货市场上，不同的商品种有不一样的特性，主力的控盘的手法也是多样多变化，有着高度理解能力与敏锐性的人长期观盘后，自然能比一般人更能感觉到盘未来可能的动向。我可以独自一个人在期货市场长期大幅获利，我想我的盘感应该是不错吧。

　　问：您会把资金分配到多品种上交易，请问您一般同时操作多少个品种？您如何选择适合您操作的品种？每个品种的资金是怎么分配的？

　　翁峻杰：在不同的交易品种上我都有分配不同的账户和资金，同一品种短线及波段的账户也是分开的。因为是自有资金并且只求稳定获利，所以在资金配置很宽松。选择操作品种会以当时比较容易波动而且能够掌握动向的品种做为主要操作，同时也再观察其它期货的走势与动向。

　　问：您的投资座右铭是在市场最恐慌时进场，并做好资金管控。请问什么时候才是市场最恐慌的时候？在资金管控上，您一般会如何设置？

　　翁峻杰：当投资市场出现重大的利空事件时，股市、期货出现大幅波动时除了顺势而为外，在连续下跌中市场最恐慌时，期货会出现偏移，价差也会拉很大。这时可观察找出停顿和止跌时间点分批大胆进场，只要做好资金管控，通常可以在这波动中赚取大幅的价差或短线快速的反弹行情。通常资金运用上只有账户上的一半资金，另外会再准备一账户资金伺机做反弹行情。

　　问：您曾表示操作期货最怕的就是不确定因素事件的爆发，请问您都遇到过哪些不确定因素事件？ 您又是如何应对的？

　　翁峻杰：在期货市场十几年中我看到过几次的期货开盘即跌停锁住的情形。尤其操作股指期波段留多仓时，开盘马上爆仓本金全损失，这都是遇到不确定因素事件爆发如美国911事件。虽然我都没有留仓遇到，但也让我领悟到控制风险的重要，所以长年以来如果有留仓操作都会严控资金及留仓量。

　　问：要想成为市场的赢家，您认为最重要的是性格和情绪稳定，那您认为什么样的性格才可能成为市场的赢家？如何才能做到情绪稳定？

　　翁峻杰：期货的高手很多，要成为市场真正赢家，是需要在市场历练过而且长期稳定获利才行。通常要成为一个高手必须要强烈的敏感度才能有很好盘感，再来就是性格上要胆大心细及情绪稳定，才能看盘和做盘时动与静都很清晰，那时操盘也会特别顺手。性格和情绪稳定的人特别能坚守纪律和自我检视，这样的人只要持续的学习成长，就有机会成为真正的赢家。

　　问：您觉得期货交易如同下棋，请问期货交易和下棋有哪些共同点？

　　翁峻杰：期货交昜和下棋都一样，要有清晰思考模式来看着盘面，拟好各种策略来应对，想着如何赢得这一盘局。

　　问：去年年底您开始培养新人，并且有了一定的成果，请问您一般会选择符合哪些条件和素质的新人作为培养对象？

　　翁峻杰：首先要敏感度高，性格情绪稳定、个性积极、懂得自我检视及生活习惯良好，另外还要有在期货市场努力学习过，确认对交易的志向，最后要有善心和团队分享的精神。

　　问：就您看来，您自己的交易方法能够复制到新人身上吗？为什么？

　　翁峻杰：教导新人，交易方法复制是最快的，只要符合条件的人，我会因不同人给予不同的教导和启发方式，这一点我非常有信心。

　　问：您现在有两个团队，一个是做手工的，一个是做程序化的，分别有多少人？各自是如何分工的？

　　翁峻杰：目前是一个团队中分别有做手工和程序化交易的人才，人员还在陆续还在增加中，未来以做手工人员配置会比较多人，程序化交易以稳定成长为主，人员配置目前只有2人。

　　问：目前两个团队各自管理多少资金？两个团队的业绩表现如何？

　　翁峻杰：目前团队资金都是我出资，账户资金分别有***股票和期货、海外期货、中国股票及期货户，今年上半年***股票获利约23%，期货约54%，中国股票及期货投资是最近才开始操作，期货有分手工及程序交易两账户，新市场还在学习成长中，目前的胜率很高，希望可以持续。

　　问：相对***期货交易团队而言，您觉得您的团队最大的优势是什么？

　　翁峻杰：目前大家都把手工交易和程序交易分成两派，相对我们团队而言是要把它结合，所以人才得自己培养，目前我们正在把市场认为手工交易上的不足，和程序交易上的盲点做一个互补性的修正，这可以再提升我们团队在交易上的胜率，这就是我们团队的优势所在。

　　问：据您了解，在***是做主观交易的人多，还是做程序化交易的人多？您觉得哪种交易方法发展的空间更大一些？

　　翁峻杰：在***，做主观交易的人比做程序化交易的人多一些，只是主观交易入门高，学习时间比较久，程序化入门低很快就可以试盘，这两种方法各有优点，重点在于执行的人，程序化交易未来的成长空间会比较大。

　　问：您在***做期权已经很多年了，大陆也将推出期权，您是否看好大陆期权的推出？是否会参与交易？

　　翁峻杰：大陆推出期权的确很吸引我，我怎么会错过呢，期权的操作方法很多，最近大家都把远光放在造市商团队及套利上，其实还有很多很好的操盘方式，大家可以把视野再看宽一点，可能会找到适合自己的模式。

　　问：以您多年做期权的经验，您对将参与期权交易的大陆投资者有哪些建议或者提醒？

　　翁峻杰：期权的杠杆倍数大，容易让人飞上天又掉下来趴在地上，资金控管非常重要，再来就是速度，不管进或出都要快狠准，时间上就是钱不能等，另外若是做套利的一定要严守纪律与策略。

　　问：据说您打算到大陆期货市场发展，请问您为什么会这样考虑？对大陆期货市场，您是否有了解？

　　翁峻杰：大陆的商品种类多是我最大的考虑，大陆期货市场的发展逐渐国际化，未来的市场铁定在这，商品期货是大陆市场的主流，这部分我在七禾网看到很多高手，因此我是带着学习与成长的心态来的，如果有机会我希望可以多多向那些高手请益与交流。

　　问：对大陆期货市场，您会考虑参与交易哪些交易品种？用怎样的交易风格参与？

　　翁峻杰：在这里，沪深300期指和交易量大的商品期货，如橡胶、白糖、白银、黄金、豆油、豆粕、鸡蛋都是目前关注及会交易的品种。将分别用手工交易与程序化交易做日内高频与短波段，而程序化交易则会是我们初期的主力。

　　问：***期货市场要比大陆更成熟一些，您觉得***期货市场有哪些地方值得大陆期货市场学习？

　　翁峻杰：***期货市场的确比较成熟，大陆期货商的软硬件方面较弱，在业务及行政管理上经验比较不足，不过大陆期货人才的积极度很高，学习成长的速度也很快，这是未来非常看好的。